El Rol del Banco de la República: ¿Interviene para Controlar el Dólar?
Cuando el dólar sube o baja mucho, es común oír la pregunta: "¿Por qué el Banco de la República no hace algo?". Sin embargo, el BanRep no es el único jugador estatal que impacta el precio. El Gobierno (Ministerio de Hacienda) también es un "peso pesado" que mueve la tasa.
En Colombia, el precio del dólar (TRM) lo define el mercado (oferta y demanda) bajo un régimen de flotación libre. Sin embargo, "libre" no significa que los grandes jugadores no intervengan para influir en el precio.
Aquí te explicamos las dos grandes fuerzas estatales que mueven la balanza:
1. Intervención del Banco de la República (Política Monetaria)
El objetivo principal del Banco de la República no es controlar el precio de la TRM, sino controlar la inflación. Solo interviene en la tasa de cambio para evitar una volatilidad extrema que genere pánico.
El Banco de la República posee las Reservas Internacionales del país. Puede usarlas para "inyectar" o "recoger" dólares.
- Si el dólar sube mucho (pánico): El Banco puede salir a vender dólares de sus reservas. Al aumentar la oferta, ayuda a frenar la subida.
- Si el dólar baja mucho: El Banco puede comprar dólares baratos para acumular más reservas. Al aumentar la demanda, frena la bajada.
Esta es su herramienta más poderosa. Si el BanRep sube sus tasas de interés, hace que sea más atractivo para los inversionistas (locales y extranjeros) tener su dinero en pesos colombianos (ej. en un CDT). Para comprar esos CDTs, los extranjeros deben vender sus dólares y comprar pesos. Esta venta masiva de dólares aumenta la oferta y ayuda a que el precio del dólar baje.
2. Intervención del Gobierno Central (Política Fiscal)
Este es el otro gran jugador: el Ministerio de Hacienda y Crédito Público. A diferencia del BanRep, el Gobierno no interviene para "controlar" el precio, sino porque necesita pesos para pagar sus gastos (nómina, infraestructura, deuda).
El Gobierno recibe muchos dólares (ej. cuando emite bonos en el exterior) y está obligado a venderlos en el mercado colombiano para "monetizarlos" (convertirlos a pesos).
Quiero que a esta sección le agregues la novedad de que en septiembre 1 de 2025 el dólar TRM estaba en $4,018.41 y en noviembre 24 de 2025, al momento de escribir este articulo estaba en $3,808.77, ha bajado $209.64 pesos, una caída del 5.22%.Caso de Estudio: La Monetización de 2025
Un ejemplo claro ocurrió entre septiembre y noviembre de 2025. El Ministerio de Hacienda realizó una venta masiva de sus dólares (estimada en más de 5.000 millones de USD) para financiar el presupuesto nacional.
Esta "inundación" de dólares en el mercado (aumento de oferta) provocó que el peso se fortaleciera artificialmente, llevando la TRM a sus niveles más bajos en años. Sin embargo, tan pronto como el Gobierno anunció el fin de sus ventas a mediados de noviembre, la oferta "artificial" desapareció y el dólar rebotó, subiendo más de 1.8% en un solo día (mercado SPOT del 21 nov/2025).
Caso de Estudio: La Monetización de 2025
Un ejemplo claro de intervención por oferta masiva ocurrió en el último trimestre de 2025. El Ministerio de Hacienda realizó una venta estratégica de sus divisas (estimada en más de 5.000 millones de USD) para financiar el presupuesto nacional.
Impacto en la Tasa de Cambio:
Esta "inundación" de dólares en el mercado provocó que el peso se fortaleciera artificialmente. Sin embargo, el mercado reacciona rápido: tan pronto como el Gobierno anunció el fin de sus ventas, la oferta "artificial" desapareció y se observaron rebotes técnicos inmediatos, como el registrado en el mercado SPOT del 21 de noviembre, donde la divisa intentó recuperar terreno subiendo más de un 1.8% intradía.
Conclusión: El Banco de la República (BanRep) trata de suavizar el precio del dólar. El Ministerio de Hacienda (Gobierno) puede distorsionar temporalmente el precio del dólar por sus necesidades de presupuesto. Por eso, siempre debes vigilar tanto las decisiones de tasas del BanRep como el calendario de monetización del Gobierno.
