La Junta directiva del Banco de la República, en su primera reunión del año, decidió incrementar la tasa de interés en 25 puntos básicos hasta ubicarla en 6,00 por ciento.

La subida se dio en línea con las expectativas del mercado de valores y en medio del comportamiento creciente de la inflación y de las revisiones a la baja de las perspectivas de crecimiento de la economía colombiana.

Los argumentos de la entidad detrás de esta política monetaria siguen mostrando que la inflación y sus expectativas son el factor decisivo, mientras la actividad económica se mantiene en un segundo plano.

La junta tomó en consideración principalmente que en diciembre, la inflación anual al consumidor fue de 6,77 %, mientras que el promedio de las cuatro medidas de inflación básica se ubicaron en 5,43 %. Las medidas de expectativas de inflación se mantienen elevadas: la de los analistas a uno y dos años se sitúan en 4,5 % y 3,7 %, respectivamente, y las que se derivan de los papeles de deuda pública a 2,3 y 5 años superan el 4,5 % .

El Emisor explicó el aumento de la inflación el año pasado por la transmisión parcial de la depreciación nominal a los precios al consumidor y por el fuerte incremento en los precios de los alimentos.

"La magnitud de la devaluación del peso y la fortaleza del fenómeno del Niño harán lenta la convergencia de la inflación a la meta, tanto por su impacto directo sobre los precios y las expectativas de inflación, como por la posible activación de mecanismos de indexación", agregó el comunicado de la entidad.

Con respecto a la dinámica de la economía nacional, las últimas cifras sugieren que el crecimiento del producto en el cuarto trimestre de 2015 habría sido similar al registrado en el tercero.

El dinamismo del consumo y la inversión habría sido menor, pero las exportaciones netas habrían tenido un aporte positivo al crecimiento.

En todo caso, el equipo técnico del Banrepública proyecta un crecimiento para todo 2015 de 3 por ciento como cifra más probable, contenida en un rango entre 2,8 y 3,2 %.

Para 2016, el crecimiento del producto estará en un rango entre 1,5 y 3,2 %, con 2,7 % como el resultado más probable, cifra que refleja una demanda interna que se seguiría ajustando al menor ingreso nacional.

"El mayor nivel observado de la tasa de cambio sería un estímulo para la producción de bienes y servicios exportables e induciría la sustitución de bienes importados por producción local. Lo anterior es coherente con la reducción proyectada del déficit de cuenta corriente de niveles cercanos a US$ 19.000 millones en 2015 a US$ 16.000 millones en 2016", agregó la entidad.

El crecimiento promedio de los principales socios comerciales del país sigue débil. Se espera que la economía de Estados Unidos este año se expanda a un ritmo similar al de 2015, impulsado por la demanda interna. La zona del euro continuaría con una lenta recuperación. China crecería menos, mientras que la actividad económica de los principales países de América Latina mantendría crecimientos bajos o contracciones del producto. Con ello, es factible que en el presente año la demanda externa de productos colombianos crezca más que en 2015, pero a un ritmo menor que el proyectado un trimestre atrás.

En los Estados Unidos es probable que se den aumentos adicionales y graduales en la tasa de interés de referencia de la FED. El precio del petróleo volvió a descender y se situó en niveles inferiores a lo proyectado para 2016. Esta caída implica un deterioro adicional de los términos de intercambio, del ingreso nacional del país. En este entorno y con el inicio de un endurecimiento monetario en los Estados Unidos, la prima de riesgo país volvió a subir y el peso siguió depreciándose frente al dólar.